节后首个交易日，大消费拖累指数 ，沪指收盘失守3100点。华为产业链、疫苗板块则无视北向资金流出和指数走弱的影响 ，单边走强 。据华夏基金分析，大消费走弱或由于假期出行客流不及预期 ，客流恢复度相较于五一和端午有所走弱；人均消费相较于疫情前同期恢复度为97.5% ，较五一/端午有所提升（五一/端午恢复度为84.5%/84.1%） 。国内游低基数效应不再，未来需求增长更多依靠内生性因素驱动。
华夏基金分析认为 ，进入四季度 ，市场往往开始交易第二年的预期 。从过去各种经验看，A股底部特征已现：成交地量 ，预期很低 ，同时假期公布的9月PMI数据显示，经济基本面正在企稳，但市场对于经济 、房地产风险的担忧和外资行为被放大了 。
国庆期间 ，以美债利率为代表的海外市场波动较大 ，10年美债快速上行，一度逼近4.9%。这带来一系列连锁影响 ，如美元走强 ，黄金和原油大跌；但美债利率或已是强弩之末 。两党财政分歧以及共和党内斗导致麦卡锡被罢免，成为美国历史上首位被投票罢免的众议院议长 ，折射24年拜登继续扩大财政支出的难度加大 。届时外资流出的负面影响或有所缓解。
当前应该多关注边际变化而非美债 ，中美关系近期频繁出现边际好转迹象：中美经济工作组和金融工作组 、9月政治局会议集体学习国际贸易规则、美国老牌反华参议院领袖7号访华 。
进入四季度，A股市场行业配置策略 ，核心逻辑是——展望明年 ，华夏基金建议从政策预期修复和行业周期反转两个方面着手布局：
1 、交易2024年经济基本面反转的预期：
PMI等多项数据表明，宏观经济基本面乐观因素正在积攒 ，经济基本面预期或已企稳 ，顺周期板块会提前反映预期 。而从过去的历史经验来看，无论是2016年还是2019年，从历次“政策底 ”到“市场底 ”的过程中 ，以PMI为代表的基本面的好转 ，都能为情绪反转提供重要的动力。
伴随政策加码的可能性，一些前期滞涨且PB分位数较低的板块 ，有阶段性修复的空间 ，比如部分白酒 、金融、港股互联网等。
2 、交易2024年细分行业困境反转，以及产业创新的预期：
细分行业方面 ，华夏基金建议重点关注经历估值和业绩“戴维斯双杀” ，且未来可能出现产业拐点的行业，这其中 ，半导体 、创新药调整的时间比较长 ，戴维斯双杀从2021年下半年就开始，同时具有外需属性、技术创新属性 ，并且如果中美关系稳定发展 ，也有受益逻辑 。
事件驱动方面，重点关注年底重要会议 。回顾1978年以来历届三中全会，会议往往聚焦改革目标 ，本届三中全会召开有望提出新的改革目标。整体来说 ，A股压力最大的阶段正在过去，A股港股均在增持区间 。
投资机会方面 ，华夏基金继续看好科技成长板块 ，关注芯片ETF（159995）；核心资产顺周期的触底反弹，关注宽基蓝筹沪深300ETF华夏（510330）；低估值 、高弹性的港股市场 ，重点关注恒生科技指数ETF（513180） 。
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